连续四年扣非亏损，退市风险高悬。作为枣庄市唯一的国资控股A股上市平台，该公司迎来控制权重大调整。

　　5月25日，（002323.SZ）发布公告，控股股东山东泉兴科技有限公司（下称“泉兴科技”）拟将其所持全部21.13%股份无偿划转。划转对象为枣庄市财金控股集团有限公司（下称“枣庄财金”）及山东财汇控股集团有限公司（下称“山东财汇”）。

　　具体划转方案为：17.11%股份划转至枣庄财金；4.01%股份划转至山东财汇。交易完成后，泉兴科技不再持有公司股份，枣庄财金成为新控股股东，公司实际控制人由枣庄市国资委变更为枣庄市财政局。

　　本次股权划转为无偿划转，划入方无需支付任何对价。公告强调，各方将共同保障企业管理团队稳定，不会对公司正常生产经营造成影响。但公司也提示：目前签署的仅为意向性协议。具体事宜有待进一步协商推进，并须经监管机构审批。最终落地仍存不确定性。

　　受此影响，公司股价在经历8个一字跌停板后，首次开盘一字涨停，截至发稿，封单量近100万手。

　　公司年报显示，2025年实现营业收入2.93亿元，同比下降14.53%；归母净利润亏损1.78亿元，扣非归母净利润亏损1.67亿元。全年利润总额、净利润、扣非净利润均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，上述指标触及“净利润为负+营收不足3亿元”的双重退市红线日起被实施退市风险警示。证券简称由“雅博股份”变更为“*ST雅博”。

　　进入2026年，公司经营状况未见好转。一季度公司营业收入仅为1723万元，较上年同期下滑56.93%；归母净利润亏损1113.75万元。对此公司解释，核心原因系主力金属屋（墙）面业务量大幅萎缩。

　　更令人警惕的是财务结构的变化。截至一季度末，公司应收账款攀升至1.94亿元，较期初增长19.98%，呈现出“营收腰斩、应收反向扩张”的异常走势。与此同时，管理费用同比上升47.78%。在收入大幅萎缩的背景下，费用非但未能压减，反而进一步侵蚀了利润空间。

　　拉长周期看，公司自2021年以来已连续四年扣非净利润为负，加权平均净资产收益率跌至-5.65%，显示自有资本的亏损缺口持续扩大。筹资活动产生的现金流量净额同比骤降725.02%，外部输血渠道几近阻塞。

　　*ST雅博为何在刚披星戴帽不足满月时就启动控制权调整？这要从公司的股权历史说起。

　　*ST雅博的前身为2009年在深交所上市的江苏中联电气。2015年，公司通过重大资产重组，转向金属屋面围护及光伏分布式电站领域。2021年，公司进入司法重整程序。同年9月，泉兴科技通过公开招募被确定为重整产业投资人。泉兴科技认购资本公积金转增股份后，成为控股股东。枣庄市国资委取得实际控制权。

　　此番划转实质上是枣庄国资体系内部的上市平台控制权再分配。划出方泉兴科技为枣庄市国资委控制的市属国企，注册资本1.5亿元。拟接盘方枣庄财金成立于2016年，注册资本20亿元。其业务范围涵盖投资、资产管理、新能源技术研发及光伏设备销售等。另一划入方山东财汇成立于2020年，注册资本10亿元。公告特别提到，枣庄财金“主要从事投资、、方面的投资、开发，可以有效协同公司未来发展”。

　　从股东结构看，截至2025年一季度末，泉兴科技持有公司23.467%股份，深圳市招平协进二号投资中心持股4.79%，武汉新能实业发展有限公司持股4.48%。

　　*ST雅博对枣庄市有着不可替代的战略价值。它是枣庄市目前唯一的国资控股A股上市平台，承载着地方通过资本市场推动产业升级的期望。

　　业务层面，公司主营金属屋面围护系统与EPC双主业，拥有358项专利。公司已形成“BIPV+储能”全产业链布局。2025年BIPV装机量达13.8GW。新能源板块覆盖“风、光、储”三大领域，包括光伏建筑一体化（BIPV）、新能源电站EPC总包、微电网系统建设及运维等业务。

　　在区域布局上，公司实行双总部制。山东枣庄总部作为行政总部和生产基地，负责新能源产品的生产与研发。上海虹桥总部则承担集约化管理、设计和金融驱动职能。

　　此次控制权从泉兴科技转移至枣庄财金，体现了枣庄国资体系对重要上市平台的重新整合。枣庄财金注册资本高达20亿元，更具投融资功能和产业资本运作能力，其新能源业务方向与*ST雅博的主业天然契合。